投資人對聯準會降息期望下降　美股小跌作收

美國聯邦準備理事會（Fed）1月29日公布最新的利率決策，結束連續三次降息，維持利率不變。投資人從聯準會的聲明以及聯準會主席鮑爾的措辭中解讀，在通膨前景更加不穩定的情況下，降息有可能還會更慢、更少。

這些問題有一大部分要看川普政府貿易戰所帶來的物價影響。美國總統川普至今仍堅持，週六（2月1日）就要開始對加拿大與墨西哥課徵25%關稅，這會讓農產品、生活雜貨、能源售價可能明顯上漲。

經濟需求與就業局勢良好，缺乏降息理由

分析師指出，在美國經濟依舊強勁，市場情緒高昂的情況下，聯準會實在很難找到空檔降息。LPL金融公司首席經濟學家羅奇在電子郵件中表示：「企業正在擴大業務，消費者對旅遊和休閒的需求旺盛，市場情緒仍然高漲，這些條件讓聯準會難以在不會重新點燃通膨壓力的情況下，進行降息。」

根據芝商所的FedWatch工具，投資人目前認為聯準會下次3月開會就會降息的機率，只有18%；認為3月、5月連續降息的機率僅5%。

美國股市周四盤中一度擴大跌幅，但在鮑爾記者會後，跌幅震盪縮小。道瓊工業指數收盤下跌136點或0.31%，標準普爾500指數下跌0.47%。而週一因中國DeepSeek震撼而重挫的科技股，看來已經消化了初步的震撼。科技股集中的那斯達克綜合指數跌幅為0.51%。

不過，AI晶片大廠輝達（Nvidia）因有消息傳出美國正考慮進一步採取行動，遏制晶片銷往中國，週四依舊持續跌勢，收盤下挫4%。

聯準會抱持「走著瞧」態度

賓州互惠資產管理公司投資組合經理奇波隆尼（George Cipolloni）說：「市場一開始把聯準會聲明解讀為比預期更偏鷹派：他們將再觀察一段時間，看通膨情況如何發展。這可能不是最糟糕的決定，因為聯準會不希望過度反應。我認為去年他們降息100個基點（1個百分點）已經有點超前了。目前市場預期聯準會將停止採取動作。」

加州Angeles投資公司投資長羅森（Michael Rosen）說：「債券市場對這一公告的反應是拋售，因為聲明刪除了有關通膨正在向2%目標邁進的語言。令人驚訝的是，投資者對這一事實感到意外。因為事實上，通膨已經持續18個月沒有進一步下降至2%（聯準會目標）。市場在過去兩年錯誤地預期聯準會將大幅降息。」

Allspring全球投資公司資產組合主管施伯爾（Matthias Scheiber）預計，接下來3月的決策會議同樣將維持利率不變，他說：「我們認為降息的可能窗口不會在5月之前開啟，並預計聯準會今年只會降息兩次。」

觀察川普政策所帶來的影響

施伯爾指出川普新政府政策所可能帶來的變因：「隨著新政府開始推行其財政政策，我們預計聯準會將繼續謹慎監控通膨。2025年，市場預期聯準會將把利率降至4%左右，但這很大程度上取決於，美國接下來的財政政策，是否會助長通膨壓力。」

Novapoint投資公司投資長也同意聯準會將一段時間按兵不動，觀察川普政府的作為，他說：「現在的情況適合採取觀望態度，先看看新政府的財政政策如何影響經濟數據，然後再做決策。」

這次的會議是川普上任總統後的第一場利率決策會議。一些投資人先前在評估川普當選後可能造成的通膨壓力，甚至已經開始對今年不是降息、反而要升息的可能性進行避險。

Harris金融集團合夥人考克斯（Jamie Cox）則認為還不必緊張到這個程度，他說：「一些市場參與者認為聯準會的語言變化，代表他們已從偏向降息轉為可能升息，但我不認為如此。聯準會只是想讓市場不要過度關注通膨軌跡，而是更多關注經濟增長與失業率，這兩者目前表現良好。」