【Q1理事會3-2】定調中東戰事屬「短期」！楊金龍：Q2成通膨轉折點　預防性升息沒規劃

美伊戰火未歇，央行貨幣政策進入「深度觀察期」。中央銀行總裁楊金龍今（3/19）日定調，依過去經驗研判，中東衝突多屬短期事件，若戰事未進一步擴大，且全年油價維持每桶85美元，對國內通膨影響仍屬可控；第二季將是通膨與油價走勢的關鍵時點。一旦油價升至每桶100美元，央行須重新檢視對物價的衝擊，因此貨幣政策基調將朝「偏緊方向」調整，且暫無預防性升息規劃。

此外，由於央行理監事會議通常每季召開一次，第二季會議落在6月，楊金龍在記者會尾聲時表示，「我不希望中間有一個臨時的……這個就比較嚴重了」，除了透露期待中東戰事能早日落幕，也引發外界聯想，一旦情勢出現重大變化，恐迫使央行提前因應，甚至打亂既有決策時程。

全年CPI上修至1.8%！油價破百將重估物價衝擊

央行今日召開首季理監事聯席會議，審視國內外經濟與金融情勢，決議上修全年經濟成長率至7.28%；不過，美伊衝突推升國際油價，在政府採取能源價格平穩機制下，央行同步上調今年消費者物價指數（CPI）與核心CPI至1.80%、1.75%。

儘管國內有能源與物價穩定機制，但進口物價傳導至CPI仍有遞延效果。楊金龍表示，從歷史經驗來看，中東戰事多屬短期，例如以色列與伊朗衝突時間不長，但仍須觀察戰事是否延長、強度及範圍是否擴大，第二季將是關鍵觀察時點。

楊金龍指出，在戰事未進一步惡化情境下，全年油價若落在每桶80至90美元區間，對通膨影響仍可控；但戰事升溫，導致油價維持在每桶100美元以上，則須重新檢視通膨壓力，相關影響將於第二季逐步反映。

打通膨優先供給面措施　借鏡俄烏經驗「需求面」手段不合適

對於通膨來源，楊金龍表示，目前物價上漲主要來自供給面因素，應以供給面措施因應。過去俄烏戰爭期間的經驗顯示，相關措施具一定成效；若穩定機制能發揮作用，通膨預期不致升溫，反之，透過需求面手段抑制，並不適合當前情況。

他強調，央行不會完全不作為，若通膨持續升溫並形成預期，將審慎評估是否採取行動，同時觀察政府是否加大穩定措施力道，這也是多數央行貨幣政策偏向鷹派的原因。

至於我國貨幣政策立場，楊金龍表示，第一季以來基調已朝偏緊方向調整，但並非大幅緊縮，亦不會採取預防性升息；若戰事延續至4月底，各國貨幣政策可能在第二季有所反應。

CPI 破2%不代表要動作 貨幣政策基調朝偏緊

楊金龍也提醒，即便我國的CPI年增率高於2%，也不代表要立刻升息，畢竟台灣與美國的情況不同，以中長期來看，美國通膨要回到2%需要時間，預估要到2028年才有可能，過早採取升息，未來恐需要降息調整，聯準會判斷通膨回落的速度不會太快，因此，未來降息時程可能拉長、次數也會減少。

楊金龍補充，因應中東局勢，將密切關注油價和匯率波動，若油價後續由漲轉跌，市場過度反應也可能修正，資金也有機會回流，央行會以此作為貨幣政策調整的重要依據。