【利率連五凍4-4】外匯存底委託主權基金代操？楊金龍：委外機率不高 專法確定再談

總統賴清德宣示成立主權基金，國發會曾表態「有償動用外匯存底」是選項之一，究竟有償的定義為何？央行總裁楊金龍今（6/19）日說明，主權基金若需要外幣，可在外匯市場購買，若是供給不足，央行會提供流動性，甚至金額過大，央行也可以直接兌換，「都可以討論」；若是把外匯存底委託給主權基金管理機構代操，雙方可律定報酬率，但委外操作的比重不高，連5%都不到。

賴清德拋出主權基金議題後，引發熱烈討論，央行多次重申不可無償使用外匯存底，國發會在5月底前曾強調，若動用外匯存底，會採有償方式，而非無償調用。然而，有償的定義為何？楊金龍表示，有償的定義有兩種，一是主權基金需要外幣，可透過外匯市場購買；二是市場供應不足，央行會提供流動性，如果市場資金緊縮，也可以直接跟央行買。

楊金龍指出，央行過去有把部分的外匯存底委託國外機構代為操作，要律定一定的報酬率，當時的考量是，國外機構可以提供很大的資訊，且能訓練央行同仁；後來發現績效不佳，逐漸減少委託，就回收自行操作，目前委外操作的占比不到5%，也許往後委託主權基金操作，也能協定出報酬率。

待媒體追問後，楊金龍話鋒一轉，堅持要專法訂定後，基金的規模確認後再來談，有償要如何表達，「現在還沒到這一步，還是不算數，有講跟沒講一樣」，專法都尚未訂定，就講到後面，言之過早。

另外，對於美債的信評下降，是否會影響外匯存底的收益。楊金龍表示，受到關稅政策的影響，市場對美元和美債出現擔憂，美債的利率依舊偏高，評價比日本、人民幣等還高，在股市、債市的流動性，以及廣度和深度仍是其他幣別無法比較；若要進行部位分散，也會考量安全性跟流動性，最後才會是收益性，目前外匯存底收益不會偏低。