中國處於通貨緊縮　會衝擊到世界其他地方嗎？

中國通貨緊縮，近期公布的經濟數字不樂觀，並宣布暫停發布青年失業率，種種情況凸顯中國在解除疫情封鎖後難以達到先前預期的樂觀復甦，不過，中國的消費力道疲軟、物價下跌對其他地區影響有多大？有大過其他地區本身通膨率長期居高不下的風險嗎？《金融時報》今天（8/17）一文回答這些問題。

中國的通貨緊縮可能只是暫時的

目前，經濟學家表示，其實沒有什麼理由擔憂中國的通貨緊縮。需要擔心通貨緊縮的情況，通常是通貨緊縮普遍存在，而且出現大量公司亟欲銷售產品、但消費者無意或無力購買的時候，而中國經濟和物價走勢並不符合這些敘述。

解封後的中國，經濟復甦力道確實令人失望，房地產低迷是個嚴重問題，但國內生產總值還是成長，今年仍有可能成長將近5%。潘西恩宏觀經濟諮詢公司（Pantheon Macroeconomics）首席中國經濟學家瑞格利（Duncan Wrigley）說，中國消費力道仍然疲軟，但與日本式通貨緊縮相差甚遠。

《金融時報》指出，中國7月消費者物價指數（CPI）年降0.3%，但其實2021年也曾出現過小幅下降，兩個情況相似，通貨緊縮似乎是暫時的，都比較偏向基本效應所致，而不是其他深層問題。

中國7月CPI雖然年降0.3%，但環比成長0.2%，今年頭7個月來共漲0.5%。之所以出現通貨緊縮，是因為去年中國還在貫徹封城清零時，整年都沒出現這種漲勢，例如豬肉價格在過去12個月來下跌26%。

凱投宏觀（Capital Economics）首席經濟學家希林（Neil Shearing）說，中國核心CPI（不包含食品和能源）由6月的0.4%上升至7月的0.8%，顯示通貨緊縮不會根深柢固，「如果有長期需求疲軟，不只會反映在通膨數據上，應該也要反映在核心CPI上」。

通膨的傳染力其實沒表面上那麼強

過去幾年，除了中國以外的地區大多發生通貨膨脹，但原因各不相同。全球供應鏈混亂引發的漲價可能是普遍現象，但美國極為強勁的消費者需求成長，放大了這種趨勢；而美國需求會激增，是在2020-2021年大規模增加預算、川普與拜登政府都向美國人發錢應付新冠肺炎疫情的效應。

在歐洲和新興經濟體，需求強勁並未構成問題，因為這些國家受到俄羅斯入侵烏克蘭的衝擊，損失更大；歐洲天然氣價格上漲，貧窮國家的食品和能源雙漲，平衡了需求。

瑞銀首席經濟學家杜諾文（Paul Donovan）說，中國的通貨緊縮很可能只會影響到他們本土；來自中國的進口商品價格可能會下跌，不過在貨物送抵客人手上前會發生很多事，多數中國製造、在美國販售的產品，消費者支付的錢最後大部分會變成美國物流、廣告等行業勞工的薪水。

中國通貨緊縮其實對歐洲有好處

歐洲和一些新興經濟體的通貨膨脹問題，是由於進口成本上漲，促使國內公司為了保護自身利益而提高銷售價格，將成本轉嫁給消費者，一般勞工越來越難負擔，進而影響生活品質。

中國7月份的生產者物價指數（PPI）同比下降4.4%，這在一定程度上對外國產生影響。

歐洲將能受益於中國的經濟疲軟，因為歐洲為努力擺脫對俄羅斯石油與天然氣的依賴，持續努力尋找其他供應來源，而中國目前在搶購上暫時沒那麼強勢。

當然，不能因此假設所有國家都會因為中國經濟疲弱軟而獲益。加拿大專業研究機構BCA Research首席策略師裘許（Dhaval Joshi）表示，過去10年來，中國對全球經濟成長貢獻了40%，中國遭遇的任何經濟困境都會對世界產生影響。

只不過，中國的通貨緊縮對於中國本身、以及世界其他地方，目前看起來都還是可以控制的。