中國為何遲遲不大舉全面刺激經濟？惠譽的警告給了提示

中國近來經濟數據全面向下，令人憂慮可能陷入長期的不振甚至衰退，但北京政府至今仍拒絕「火箭炮」式的大規模財政刺激。許多經濟學家都已提示這是因為中國債務槓桿已經太高，如今信評公司惠譽的警示，證實了這一點。

惠譽主權債信評級全球負責人麥考馬克（James McCormack）對彭博電視表示，惠譽並不預計北京會有中央政府發動的大規模財政刺激，但是，政府若是拯救陷入危機的企業，企業和銀行業的債務擴大可能轉化為「政府的實際債務」，使中國政府的財務槓桿實際變高。

麥考馬克說，如果中國擴大資產負債表來支持經濟，「我們可能會重新考慮（中國評級），因為對於一個單A評級而言，債務相對於GDP的比例有點偏高」。

惠譽本月稍早調降美國的債信評級，其影響到目前仍在市場上發酵。

惠譽目前給中國的主權債信評級為A+，屬於第二等級的「優良」評級，僅次於最高評級。但如果A+被降級為A甚至更低，中國的債信評等就會落入第三等級的「好」等級。

一般而言債信評等直接影響債券發行時所需給出的利率，債信評等愈低，發債成本愈高，對於想要舉債救經濟的國家來說，如果發債的利息成本變得愈來愈高，不會是什麼好消息。

一國的主權債信評等也可能成為該國企業債信評等的「天花板」，天花板降低，各企業也可能面臨債信調降、發債成本上升的連鎖反應。

全球投資者對中國的脆弱經濟復甦正迅速失去耐心，近期公佈的數據，從零售銷售到房價都令人失望。更糟糕的是，曾被視為房產模範生的碧桂園發生違約風險，「中植系」大型金融集團投資產品出現兌付逾期，引發了風險可能蔓延的擔憂。