製造業景氣續亮衰退「藍燈」 台經院：關稅、匯率衝擊出口表現

台灣經濟研究院今（7/31）日公布6月製造業景氣燈號，亮出第2顆象徵衰退的藍燈，整體信號值為9.41分、月增0.07分。台經院說明，全球製造業景氣復甦力道仍顯不足，而國內受惠於AI、高效能運算與雲端服務應用需求強勁，外銷訂單年增持續擴大，但傳統產業受貿易保護主義升溫、新台幣升值等因素衝擊，部分抵銷出口與生產指數增幅，影響原物料投入與售價等面向指標表現。

觀察6月景氣信號各主要組成項目觀察，有2項分數增加與3個項目分數減少，其中經營環境面增加0.40分，需求面增加0.02分，而原物料投入面、售價面與成本面分別減少0.18分與0.14分與0.02分。



台經院表示，隨著美中達成關稅協議後，兩國製造業隨著採購恢復及產能擴張，PMI指數皆較5月明顯回升，整體指標仍處於景氣緊縮區間；同時，歐元區因關稅豁免期結束導致工業信心下滑，顯示全球製造業景氣復甦力道仍顯不足。

就細部產業來看，在化學材料方面，國際油價年增率下滑，導致石化產品售價承壓，部分產品價格同步走弱，加上海外同業低價競爭激烈，出口、外銷訂單及生產等指數年增率表現不佳，拖累售價與原物料投入等面向指標表現，景氣燈號續為代表衰退的藍燈。

在電腦、電子產品及光學製品業方面，美國對等關稅暫緩將屆，下游客戶備貨動能仍強，但出口年增率較前一個月減緩，加上新台幣兌美元匯率較去年同期大幅升值，使得本業生產者物價年減幅擴大，影響需求面與售價面指標表現，使得產業景氣燈號轉為代表低迷的黃藍燈。

台經院指出，6月製造業景氣信號值較5月微增，主要來自台股價量齊漲推升經營環境面指標表現所致，淡6月匯率大幅升值，生產者物價年減幅也隨之擴大，使得以美元計價的產品售價或營收下滑，壓縮出口導向產業獲利空間，影響售價面指標表現。

另受到美國關稅政策影響，下游客戶提前拉貨，帶動資通與視聽產品及電子零組件出口增幅維持高檔；機械、基本金屬、塑橡膠及化學品等傳產類表現疲軟，抵銷部分出口成長動能，同時，以新台幣計算下的進口年增幅較5月明顯縮小，加上製造業生產指數增幅收斂，影響原物料投入面指標，使6月製造業景氣燈號續為代表景氣衰退的藍燈。

台經院分析，台美關稅談判結果將成為影響製造業前景的關鍵變數之一，加上美國對半導體及其下游產品啟動232條款國安調查，後續若加徵關稅，將推升終端產品售價、抑制需求，進而衝擊我國資通訊產品出口表現。中國官方祭出地方債、降準降息及消費補貼等刺激政策，面對通縮壓力升溫、內需疲軟及消費信心低迷，使得政策效果有限，加上中國長期產能過剩，若美國調高中國進口關稅，恐迫使中國低價商品轉銷第三地市場，恐升高全球貿易保護主義與貿易摩擦風險。

台經院提醒，製造業不僅要面對中國市場需求減弱，產品也將在第三地面對中國低價競爭，加劇其營運的壓力，因此，製造業面對現階段詭譎多變的經貿情勢，仍應審慎因應未來潛在風險與挑戰，以維持製造業整體表現。