匯損現形記！　中小型出口三產業最挨刀、內需四產業最受惠

台幣今年第二季暴力升值，強台幣時代來臨！匯損衝擊企業獲利大立光、南亞科財報率先現形！法人表示，台股第二季獲利或下修5.5%，全年獲利下修空間則達6.1%的下修空間，高毛利族群受匯損衝擊相對較小，但中小型出口導向的ABF、航太、隱形眼鏡產業下修幅度恐大。建議投資人關注台幣升值受惠股、以及匯損導致屆時股價拉回的AI供應鏈。

國泰證其研究部也指出，高毛利族群受匯損衝擊相對較小，以2017年、2020年匯損佔稅前盈餘的預估來看，分別影響上游半導體-0.30%/-0.50%、下游零組件-5.70%/-4.80%、金融類股-1.22%/-1.60%。

凱基投顧盤點各產業類股受匯率影響程度，AI相關供應鏈第2季普遍迎來優異的營收表現，有望抵銷掉台幣升值對營收的減損，台幣升值對於出口型類股且中小型公司的衝擊最為顯著。ABF、航太、隱形眼鏡、汽車零組件、PCB等族群第二季獲利會有較下修空間，

估計下修空間族群依序為ABF(下修47%)、航太(下修33%)、隱形眼鏡(下修33%)、汽車零組件(下修26%)、PCB(下修20%)、電子紙(下修16%)、自行車(下修13%)、IC通路(下修12%)、銅箔基板(下修11%)等。

不過，受惠台幣升值類股也大有人在，台幣升值對內需族群相對有利。預估食品、水泥、貨櫃海運、觀光餐飲等族群第二季獲利迎來上修潛力，族群上修空間依序為食品(上修6%)、水泥(上修5%)、貨櫃海運(上修2%)、觀光餐飲(上修1%)。

凱基投顧說明，台幣升值通常先反映資金行情的利多，待財報季才會反映匯損的利空。台幣升值對股價的影響通常分兩階段，升值期間通常會因為資金的外溢效果而有利推升股價。而匯損對財報侵蝕的利空則是企業財報季期間才會反映。匯損屬於一次性的減損，並不會影響企業的實質競爭力，除非是低毛利率且沒有競爭力的企業。

台幣升值台股同步看漲，以近十年台幣走勢來看，國泰證期研究部也指出，台幣升值推升股市走高，2009年第二季至2011年第二季，台幣對美元從33.92元走升28.8元，升值幅度15.1%，台股同期間上漲66%；2015年第四季至2018年33.13元走升至29.12元，升值12.1%，台股同期間上漲33%；2019年第四季至2021年第四季，台幣從31.04元走升到27.69元，升值10.8%，台股同期也上漲68%。