【利率連四凍4-3】通膨2%+不確定因素 楊金龍：貨幣政策無寬鬆條件

我國央行今（3/20）日召開首季理監事聯席會議，面臨水電、票價等費率調漲，恐推升新一波的通膨壓力，加上川普2.0帶來的不確定性因素，外界關切貨幣政策是否有機會轉寬鬆？總裁楊金龍回應，觀察國內外主要預測機構的評估，川普2.0對整體經濟成長帶來衝擊，連帶推升通膨，但央行評估即便水電等費率調漲，再加上美國關稅，目前對台灣衝擊不會很大，由此基調來看，貨幣政策沒有寬鬆條件，且是「合適的」。

央行在理監事聯席會議之後，發布對國內金融情勢看法，下修今年經濟成長率為3.05%，相較於前一季預測的3.13%、減少0.08個百分點，並預測今年消費者物價指數（CPI）年增率為1.89%、核心CPI為1.79%；不過，考量台鐵票價及水電等公用事業費率調漲，CPI年增率預測值恐上修至2%左右，核心CPI仍將低於去年的1.88%。

楊金龍表示，根據央行估算，若台鐵票價及水電等公用事業費率調漲，以台電調幅8%、台鐵調漲26.8%及台水調整40%來估算，對國內通膨率直接影響約0.19個百分點，假設三項費率都從4月初開始調整，預估對通膨率的直接影響是0.15個百分點。

楊金龍指出，目前台電調漲電價應該會最早實施，台鐵票價調整已報請行政院審查，台水的結果尚未出爐，但央行的估算值有可能會高估，原因有二點，一是水電、台鐵的費率調整會分散時間點，二是行政院推出TPASS通勤月票，不會受台鐵漲價影響；不過，水電費調整不會直接影響CPI，但透過企業恐將調漲成本轉嫁給民眾，使得轉嫁價果不容易估算。

楊金龍說，除了內部的因素之外，美國川普2.0對整體經濟影響大，包括聯準會（Fed）也調降美國的經濟成長率，並上修CPI的上漲率，「我的觀念跟Fed主席鮑爾一樣」，要優先關注對通膨的影響，由此基調來看，我國貨幣政策並沒有寬鬆的條件。

至於本次下調GDP是否有考慮關稅戰？楊金龍則說，根據目前掌握的資訊，美國除了對加拿大、墨西哥分別加徵25%關稅，也對中國加徵20%的關稅，並考慮在4月初對進口車、藥品和晶片徵收25%的關稅，評估對台灣的衝擊不會很大，況且S&P Global也認為關稅對我國影響不大，所以央行對經濟成長預測為3.05%，往後每季會視實施情況進行評估。

楊金龍補充，在理事會中，確實有理事憂心水電費率及台鐵等票價調漲，會對通膨帶來壓力，但也有一名理事提到，目前都是供給面的因素導致通膨壓力，若此時祭出貨幣政策來抑制通膨，恐怕帶來的效果有限，如果是因為需求面導致通膨，貨幣政策才會奏效，換言之，目前國內的貨幣政策是合適的。