【一文看懂】美超微恐被剔除輝達鏈　 鴻海廣達搶進HGX、但下一輪賣壓還未來

美超微（Supermicro）深陷財報疑雲遭安永切割，股價從3位數崩跌至2位數，過往妖股成地雷。美超微將在5日發布財報，法人聚焦輝達 （NVIDIA）伺服器供應鏈挪移效應，預期DELL和惠普搶進DGX訂單，鴻海和廣達也會鎖定HGX訂單。但法人也示警，未來機構持股信心動搖下，未來恐有下一輪拋售賣壓。

以2024年輝達AI伺服器HGX/DGX出貨市占率來看，鴻海占比28%最多、廣達24%居次、美超微16%位居第三、英業達/ZT 15%、緯創6%，為出貨前五大。其餘為技嘉2%、緯穎2%、華碩1%。

法人表示，美超微營運競爭力下滑，未來展望保守，其中供應鏈轉單、競爭力弱化等兩大關鍵，更將衝擊股價評價。

供應鏈調查顯示，目前美超微占輝達機架（racks）供應比約16%，因營運誠信度疑慮，或被剔除在供應鏈之外，尤其是明年首季將會輝達GB200，輝達應會更快解決供應鏈疑慮。

此外，競爭力弱化問題也同步浮現，美超微近期與DELL在競爭特斯拉訂單失利，又因降價競爭導致毛利率下滑，未來可能影響倚賴美超微的機殼、散熱廠，成長趨勢也將受到影響。

美超微利空還未出盡下，投顧法人分析，由於機構持股達50億美元、ETF持股達9.5億美元，因營運誠信問題，且被安永切割，將動搖機構持股信心，如被標普500、羅素和MSCI踢出權重，下一輪不信任賣壓或出籠。