地緣政治風險升溫 美林經理人調查報告：維持加碼美日股市

以巴煙硝四起，全球金融市場避險情緒上揚，並擔憂若伊朗參戰將導致油價飆升，帶來經濟衰退風險，綜合彭博資訊等外電新聞援引十月份美銀美林經理人調查報告顯示，認為經濟將硬著陸的經理人由21%攀升至30%，但仍有64%看好經濟軟著陸或不著陸，60%認為聯準會升息已到頂，超過七成看好短率將下滑。

富蘭克林證券投顧認為，債市殖利率已攀升至金融海嘯後難得一見的高檔，美國投資級債與非投資級債分別有近6%與9%的殖利率水準，投資人不妨多布局各類債市；股市布局則建議採分批加碼或大額定期定額策略介入，看好AI科技股票、全球氣候變遷主題型股票及亞洲股市(亞洲小型股/印度/日本股市)三大長線主流。

十月份美銀美林經理人調查報告顯示，就風險面而言，高通膨使央行偏鷹仍為最大尾端風險，其次為地緣政治風險惡化、全球經濟衰退、系統性信用事件、AI科技泡沫與中國房地產危機，而美歐商業不動產市場風險在本月大幅躍升成為最可能造成系統性信用風險的事件，中國房地產危機則居其後，較上月下滑。

就交易面而言，做多大型科技股仍為最擁擠交易，其次為放空中國股票與做多日股。就產業別而言，經理人本月份主要加碼能源、通訊與原物料，淨加碼程度最高分別為醫療、科技與能源。

調查報告顯示，有高達八成的經理人看好通膨下滑，超過一半的經理人預期聯準會將在2024下半年啟動降息，但也有10%的經理人認為2024年之後才會啟動降息。

雖然多數經理人認為經濟不會硬著陸，仍有淨50%與淨37%經理人預期經濟與企業獲利將轉弱，使得高品質標的獲得青睞，淨43%經理人看好高評等債表現將優於非投資等級債，淨68%經理人看好高品質股票表現，而偏好大型股的經理人大幅增加至38%，偏好價值股的經理人也超過二成。

10月份經理人保守看待股市，從淨3%減碼下滑至淨4%減碼，但仍有54%的經理人認為，今年第四季會有季節性的反彈。

對債券的配置則提升至淨1%加碼。其中經理人對美股，從淨7%加碼下滑至淨6%加碼，對歐股則持續看淡，下滑9%至淨19%減碼，創下2022年11月以來的新低；對日股的看好度也持續增溫，本月份達淨16%經理人加碼日股，為2018年12月以來最高。

此外，看好中國經濟成長的經理人從上月的0%攀升至14%，惟資金仍持續轉出新興市場，從淨9%加碼降至淨3%減碼，創2022年11月以來最低。

十月份美銀美林經理人調查於10/6~10/12進行，對管理7,360億美元資產的295位經理人進行調查。