英特爾庫存難消 !　陸行之：已沒數據中心話語權、股價持續墊底

美國半導體大廠英特爾日前在分析師會議示警，資料中心晶片去化庫存的速度慢於預期，業務復甦的時程可能延後，拖累股價重挫。知名半導體分析師陸行之表示，庫存難消耗，公司避重就輕，在每賣一台AI 伺服器，就少賣了幾台通用伺服器，英特爾在數據中心早已喪失話語權，所以今年股價相對表現持續墊底。

陸行之指出，庫存難消耗，但英特爾總是避重就輕，只講結果，不講原因，輝達因為客戶下單，主能出貨不到一半，所以客戶重複下單甚至加碼到2倍以上。怎麼同屬數據中心行業的英特爾，反而看到數據中心晶片庫存難消耗。但庫存難消耗有兩種原因，一是產能利用率維持高檔不墜超過穩定的需求，二是需求下降速度快過產能利用率下降速度。


陸行之指出，英特爾在數據中心早已經喪失話語權，以後英特爾的話，大家聽聽就好，因為預算排擠效應，現在每賣一台AI 伺服器，就少賣了幾台通用伺服器，即使功用不盡相同，但這趨勢應該會持續數個季度，甚至數年。

陸行之進一步指出，一台AI伺服器用了兩顆英特爾的CPU，但比通用伺服器貴個20倍以上，因為無法大幅加碼伺服器採購預算，所以客戶就少買了數台通用伺服器，假設少買三台，就少了6顆比較便宜的CPU的需求，這也難怪庫存難消耗。

陸行之認為，英特爾扯一堆結果，就不想告訴投資人真實的原因，乾脆直接告訴投資人說，「對不起，我們有推出AI推理晶片Gaudi 2，賣的還不錯，但產量還不夠大！」

英特爾也不妨說，可能無法彌補通用伺服器弱化，對英特爾數據中心晶片業務的不利影響，CPU庫存消耗可能會持續一段時間，數據中心晶片業務可能要等到AI GPU/AI Gaudi 大量出貨之後才會改善，這也可能要數個季度或數年的時間，先把市場預期降低，以後再想辦法超過，這不算壞事。

但陸行之認為，老實說對於老是提供擠壓膏指引的公司，也沒好到哪裡去，所以今年股價相對表現持續墊底。