聯準會按兵不動 　霸菱：AI有望成為抑制通膨的重要力量

聯準會利率和AI進程持續牽動市場動能，霸菱亞太區策略投資總監李偉博表示，美國聯準會維持利率不變，市場對降息的信心正在減弱。由投資與需求帶動的通膨壓力，可能使緊縮政策維持更長時間。從中長期來看，隨著生產力提升，AI有望成為抑制通膨的重要力量。政策如何在兩者之間取得平衡，將成為市場關注的關鍵。

如市場普遍預期，聯準會維持利率不變，但最新表態反映其政策立場趨於審慎。儘管聯準會並未積極採取進一步緊縮措施，但相較過去，也更不願明確釋出短期內將啟動降息的訊號。簡而言之，市場期待已久的政策「暫停期」可能還會持續，而且時間可能比目前預期更長。

霸菱的基本情境仍是聯準會將在較長一段時間內維持利率不變，通膨會逐步降溫，但降溫速度仍不足以支持短期內降息。雖然升息並非核心預測，但目前看來，升息的可能性確實已有所上升。季節性與技術性因素也可能放大了年初的通膨訊號；若這些因素在夏季消退，當前偏鷹的立場日後或許會被視為反應過度。

數據也顯示，AI對就業的影響具有雙向性：在較容易被自動化取代的職位上，徵才確實有所放緩；但在人工智慧能協助提升工作效率的職位上，徵才反而增加。在AI高度滲透的產業中，生產力成長速度明顯加快，但這種成長主要來自產出擴張，而非工時大幅縮減。整體而言，人工智慧的影響更像是重新分配職位內的工作內容，並改變就業結構的組成，而對整體就業人數的影響相對有限。

展望未來，更廣泛的政策挑戰在於，短期通膨壓力與AI應用所帶來的長期通縮效果之間存在時間落差。隨著生產力提升，人工智慧最終可能有助於抑制物價上升，但在此之前，初期投資熱潮仍會帶來摩擦。聯準會如何在這種矛盾中取得平衡，對市場而言至關重要，因為市場情緒很可能在長期成長樂觀預期與短期通膨持續的憂慮之間來回擺盪。