川普關稅影響鈍化　摩根：三關鍵因素、台股下半年仍有望補漲

川普關稅多變，金融市場出現淡定反應，台股近期受到輝達H20輸陸放行激勵，站上23000點大關。摩根投信表示，關稅影響將在第三季浮現，第三季市場將聚焦4大總經議題，包括：美國財政狀況，關稅變化，聯準會降息規劃，美元下跌趨勢。台股則要關注下半年能否延續上半年出口動能，強台幣是否趨緩，各國央行偏鴿全球市場輪動，台灣在科技AI投資回溫下，下半年還有望補漲。

摩根亞太區首席市場策略師許長泰表示，美國今年降息空間愈來與少，如果經濟數據明顯放緩，最快10月份降息1碼，部分降息可能推延到2026年，公債殖利率會維持目前水平，沒有太大壓縮空間，雖然美元從年初迄今貶值11%，下半年會是盤整情況或有反彈，但中長期未來2年，美元可能繼續貶值。

聚焦台股市場，摩根資產管理環球市場策略師林雅慧表示，川普關稅多採施壓的框架式模式，產業關稅有不同的策略，台灣可能有不同的協商，像是農產品，能源，國防採購和汽車等，但半導體課稅難度高，且因產業技術門檻高，企業仍可轉嫁，議價能力較強，因此半導體近期走勢反而沒有受到影響，近期則更受到輝達H20解禁激勵，而有所反應。

林雅慧指出，全球股市上漲8~9%，首季為歐洲和陸股發動，第二季美國和科技股延續，台灣上半年因匯率強升，基期偏高，弱後亞股表現。且台股本益比目前16.5倍，相較於亞股平均13~14倍，但下半年如能延續上半年出口動能，強台幣升值影響獲利趨緩，以及國際市場資金輪動下，在科技投資動能回升支撐，下半年台股仍有望補漲。