美元走弱中 　PIMCO ：美元短期可能迎來熊市　偏好5~10年債券

關稅和地緣政治，全球進入破裂時代，PIMCO全球固定收益投資長Andrew Balls（波以斯)表示，美國優異主義將不強勁，投資人將目光轉向全球。在缺乏替代選項下，美元和美公債仍會是全球儲備資產。加碼配置多頭區陡峭，5~10年債券殖利率區段。

美元本位主義衰退疑慮再起，美元穩坐儲備貨幣地位，包括外匯交易量，全球油市，外匯儲備，國際貿易結算，跨境貸款全球占比仍達51%~88%。特別是外匯市場，外幣債務，以及銀行貸款仍缺乏實際可替代品，短期內，美元幾乎不可能失去全球主要儲備貨幣的地位。

美元短期或長期內都有可能迎來熊市，區域貨幣規劃(中國開發 M-bridge 支付平台)，美元在跨境支付市占率下降，過去任何一個五年期間，發生衰退機率為2/3，以現在情境來看未來五年出現經濟衰退機率更高，全球投資組合風險資產進行調整時，對美元倚賴程度會可能將持續降低。

儘管關稅可能帶來短期衝擊，通膨長期展望內回到聯準會目標水準，美國實質中性利率會維持在1%，低於全球金融危機前的水平，為債券價值提供支撐。如果經濟衰退，將大幅降息至遠低於中性水準，必要時甚至會降至零。

以全球債券綜合殖利率4.9%來看，債券初始殖利率將可做為未來5年化報酬率指標，固定收益佈局方面，股6債4組合投報率也可接近股票，相較於30年長天期債券，央行會有降息幅度，偏好5~10年殖利率區間的債券，隨著時間減碼長期債券，且由於長期實質利率已攀升，溢酬再上升的空間有限。