股債雙殺掀恐慌！渣打：好壞股票遭錯殺 後續可鎖定「這4類股」

面對股債雙殺，究竟是按兵不動，還是伺機布局？渣打銀行今（4/9）日舉辦「2025年第2季全球市場展望」，財富管理處投資策略部主管劉家豪分析，股市目前對本益比和未來盈餘預估下修，不論「好的壞的一起被錯殺」，系統性風險完全無法預測，但相對看好較不受關稅影響的科技軟體類股，以及受惠於AI商業化的通訊服務類股以及大型銀行業，若未來被要求要分擔國防支出與費用，有機會帶動軍工類股。

劉家豪表示，雖然美國全面實施關稅恐導致經濟衰退，但預期透過談判可限制其對全球經濟的嚴重衝擊，但中國關稅報復行動可能讓情勢升級，後續觀察重點為美國在內的貿易夥伴的談判意願；面對市場反應和日益加劇的經濟擔憂，全球股市短期仍面臨多重壓力，包括關稅政策的不確定性、貿易談判的反覆波折、經濟成長放緩的疑慮，以及企業獲利前景不明朗等因素。

劉家豪觀察，法人為了增加現金部位，不論基本面好壞與否一律「錯殺」，使得股票下修，基本面好的股票因流動性較好容易被賣超，目前暫時找不到避風港；不過，美國大型科技股評價面已趨合理，相對看好較不受關稅影響的科技軟體類股，以及受惠於AI商業化的通訊服務類股以及大型銀行業，評估適度逢低佈局成長美國軟體、美國通訊服務、恒生科技、歐洲銀行及工業類股，並平衡配置防禦型標的美國醫療保健、中國非金融高股息國企股。

受到全球關稅緊張與經濟放緩風險升溫，使債券的防禦特性再度受到市場青睞，劉家豪指出，美國10年期公債殖利率一度跌破4%，預期未來12個月內可能在4%到4.25%之間震盪，在經濟軟著陸背景下，企業債表現將可能優於政府債，相對看好成熟市場非投資等級債券，可留意亞洲非投資等級債、美國不動產抵押債與全球可轉債戰術性投資機會，其相較美國公債提供更具吸引力的殖利率。

由於美元指數隨著公債殖利率下滑，劉家豪說，美元將受制於美國貿易夥伴可能採取的報復措施，可能支撐美元短期維持區間震盪，中長期受到停滯性通膨風險與聯準會降息影響，利差優勢減弱，12個月美元指數目標價預估為103.5；歐元短期受到美歐利差擴大與貿易壓力影響，預期歐元兌美元未來3個月目標價為1.06；中長期則可望受惠於德國財政擴張支持，12個月目標價可能回升至1.09。

至於亞幣方面，日本央行暗示將繼續升息，加上日本薪資上漲推升通膨，預期美元兌日圓未來3個月匯率為146，未來12個月目標價為143.5上下；中國短期受關稅壓力干擾，美元兌離岸人民幣未來3個月目標價為7.35；中長期可能受惠於寬鬆政策刺激，未來12個月目標價為7.20區間。

另外，近期黃金價格持續飆新高，劉家豪提及，受到新興市場央行持續增持、美國消費信心下滑、全球ETF資金持續流入，以及美元實質利率維持低檔等因素支撐，黃金表現強勁，預估黃金價格目標，3個月為每盎司3000美元，12個月為3200美元。