外資揮刀砍台積電目標價！　對美投資雖是「必要之惡」、但影響毛利率達9%

台積電宣布擴大美國投資，引爆產業惴慄不安。亞系外資表示，如川普鎖定台積電開徵25%~100%關稅，恐衝擊毛利率達16~65%，100%關稅下，毛利將是-5.8%，相較透過擴大對美投資，長期影響毛利率僅約4~9個百分點，可視為因應關稅的「必要之惡」，但因影響評價面，雖維持買進評等，因此將目標價從1500元下修至1400元。

亞系外資指出，台積電擴大對美國的投資是必要之舉，以避免潛在的美國關稅帶來的成本上升威脅。依據情景分析來看，如開徵關稅在25% 至 100%區間，對台積電潛在毛利率影響高達16% 至 65%，在最悲觀的情境下，100%的關稅將讓台積電毛利率降至-5.8%。

亞系外資進一步指出，台積電在對美增資 1000 億美元前曾經表示，預計其海外擴張可能會持續數年，將使整體毛利率稀釋約 2-3個百分點，依此情境來估算，這次擴大對美投資，影響可能會放大4~9個百分點。

亞系外資分析，儘管全球存在不確定性，台積電仍將保持先進製程領先地位，並成為AI、高速運算傳輸的主要受益廠，但考量長期毛利率和本益比評價面，因此將目標價從1500元下修至1400元。