大立光法說報喜！ 外資２驅動題材喊進目標價3485元

高階鏡頭和客戶出貨獎金帶動，大立光去年營收年增22%，獲利年增45%，每股盈餘194.17元，創近四年新高，毛利率第四季更狂飆至59%。展望後市，大立光看好今年1~2月動能優，且已切入機器人視覺供應鏈。美系外資看好薄型和摺疊機規格，加上鏡頭產業復甦，有利大立光動能，維持買進評等，目標價上看3485元。

大立光昨天法說會，首次正式公開談論人型機器人佈局，強調不止一個客戶正在進行中，雖是5P，但還要具防摔、夜視、AR等功能，另工業用機器人也在著墨。

美系券商認為，超薄跟摺疊都會增加設計難度，規格持續提升。短期動能：今年1-2月份優於去年同期，而去年第四季也獲得客戶一次性績效獎金，顯示生產品質與出貨量都滿足到客戶要求。

美系外資表示，2024年在潛望鏡的推升下，2025～2027年營收成長率可能放緩。但智慧機規格變化會替相機帶來新設計，像是薄型手機、摺疊機等，對具備技術優勢大立光有利，且產業競爭環境趨於正常後，也能進一步為大立光營收與毛利率復甦提供支撐。

美系外資上修2025-2026年EPS到218元，235元，考量毛利率回升、ASP、市占率穩健，給予今年18倍本益比評價，同步上修目標。