製造業景氣信號值創1年9月新高 台經院：去化帶動拉貨 1月可望維繫

台經院今（1/31）發布去年12月製造業景氣信號，連續6個月亮出「黃藍燈」，但信號值為12.41分，創2022年4月以來新高。台經院說明，製造業受寭新興科技應用，產業鏈庫存逐步去化帶動拉貨需求，加上基期低，使得出口續呈現上揚，而外資持續買進台股及製造業廠商看好當月及未來半年景氣者比重增加，推升指標漲幅，在傳產出口年增率衰退幅度縮小，且工作天數較長，可望維繫國內1月製造業生產動能。

觀察去年12月各主要組成項目觀察，有3個項目分數增加、2項減少，其中經營環境面增加1.30分最多，原物料投入面及售價面分數增加0.28分及0.11分，成本面及需求面分數則分別減少0.08分及0.06分，燈號座落於代表景氣低迷的黃藍燈。



台經院指出，儘管歐美製造業出現小幅改善，但美國、歐元區、中國及日本等地區製造業採購經理人指數仍落在收縮區，顯示全球製造業景氣仍呈現疲軟態勢。而我國製造業受寭新興科技應用，產業鏈庫存逐步去化帶動部分拉貨需求，加上基期低，致出口年增率續呈現上揚，但傳產仍受到全球需求不振，外銷訂單及生產指數等呈負成長，衝擊需求面及成本面指標表現。

不過，國內股市受到外資持續匯入資金並買超台股，帶動台股上揚，加上製造業廠商對本月及未來半年景氣看好比重增加，推升經營環境面指標表現，整體製造業景氣信號值由去年11月的10.85分，增加1.56分，到12月為12.41分，為2022年4月以來新高。

就細部產業來看，在化學製品方面，受到上游原料價格維持低檔，減輕廠商成本壓力，加上東南亞及中國等外銷地區復甦增強，出口年增率由負轉正，推升成本面及需求面指標表現，使得產業景氣燈號由代表景氣低迷的黃藍燈轉為代表景氣持平的綠燈。

在電子零組件業方面，受到終端電子產品需求減少，供應鏈去化庫存，惟IC設計因新品推出，抵消部分減幅，加上新台幣升值，且進口年增率由負轉為雙位數成長，廠商對景氣看法較上月調查明顯轉好，推升原物料投入面與經營環境面指標表現，讓景氣燈號由代表低迷的黃藍燈轉為代表持平的綠燈。

展望未來，美國公布2023年第4季GDP年增3.3%，全年GDP年增率達2.5%，歐盟雖未公布第4季及全年GDP數值，然部分政府終止部分能源補助，致歐元區CPI年增率雖由11月2.4%回升至12月2.9%，加上歐洲央行1月已宣布維持利率不變，顯示歐美高利率環境仍將持續。

儘管中國工商業續呈活絡，但房地產相關指標仍處低迷，影響投資表現，中國人行於1月25日調降支農支小再貸款、再折現利率由2%降至1.75%，將於2月5日再調降存款準備率0.5個百分點，並向市場提供長期性流動資金人民幣1兆元，此措施是否有助於中國經濟，效果有待後續觀察。

國內多數傳產出口的年增率已出現衰退幅度縮小，加上資通及視聽產品增幅創史上單月最高，而相對去年農曆春節落在1月份，今年1月相對工作天數較長，可望維繫1月份國內製造業生產動能。不過，地緣政治風險升溫、中國經濟乏力及通膨等變因，可能會影響製造業未來表現，仍需密切觀察後續發展。