【一文看懂】川普對中國喊打喊停創驚人報酬率　TACO交易如何成為華爾街生財秘方？

美國與中國的緊張關係近日再度升溫，美國總統川普的一言一行牽動全球股市起落，卻有人能從中發現獲利機會，短期操作報酬率甚至高達兩位數，TACO交易儼然成為投資界屢試不爽的生財秘方。

中國9日宣布擴大稀土管制出口措施後，美國總統川普（Donald Trump）隨即威脅要對中國產品徵收100％關稅反制，此舉引發金融市場震盪，美股10日創下6個月來最慘烈的單日跌幅。但在48小時後，川普改口稱，美國「想幫助中國，而非傷害他」，美股在隔日一早再度飆升。

這種威脅徵收天價關稅、導致股市暴跌後，隨即轉而退讓令股市回升的模式，分析師將此戲稱為TACO交易，即「川普總是臨陣退縮」（Trump Always Chickens Out）。華爾街已學會藉該模式獲利，在標普500指數初跌時買入，並預期川普將撤回關稅政策、推升股市。

TACO綽號的由來為何？

TACO的說法最早是由英國《金融時報》專欄作家阿姆斯壯（Robert Armstrong）首創。他發現，市場正逐漸察覺到，美國政府對於市場與經濟壓力的容忍度有限，一旦關稅帶來負面衝擊，政府往往會迅速退縮。而TACO在英語近似於墨西哥夾餅，讓人容易朗朗上口。

當一名記者在5月28日向川普提問對TACO一詞的看法時，他回應稱「這叫談判策略」，並強調該舉措具有戰略性，即刻意設定「荒謬的高價位」，再讓對方「稍微讓步」。自此，TACO交易成為各界熱搜的主流名詞之一。

TACO交易策略實際運作如何？



儘管TACO交易的綽號直到4月下旬才出現，但這種操作已持續數月。當川普於4月2日實施全面「對等關稅」引發華爾街恐慌時，已有投資者採用該策略逢低買進，並在川普宣布暫停實施「對等關稅」90天、市場隨即反彈之際獲利。

今年5月底，川普宣布對歐盟產品加徵50%關稅後旋即讓步，投資者再度靠TACO交易獲利。數天後，川普指責中國國家主席習近平違反貿易停火協議，導致股市短暫暴跌數小時後，他宣布打算與習近平通話，隨後引發股市反彈，TACO交易屢試不爽。

TACO交易的價值何在？

TACO交易符合一套行之有年的投資策略：當股價因預期終將反彈而下跌時，應當趁機逢低買入。

野村控股策略師Charlie McElligott在6月發表的研究中，將TACO交易的效益進行量化。他發現，自2月初以來，每當川普升級貿易言論時放空標普500期貨，並在5天後買回，其報酬率高達12%。反之，若僅是觀望，在經歷一系列令人揪心的股價波動後，投資組合在同期內幾乎毫無變化。

為何市場對川普的貿易政策反應負面？



川普的關稅政策可能推升進口成本，進而重燃通膨風險並拖累經濟成長。關稅同時會推高消費物價，打擊消費者信心並削弱其購買力。

當川普威脅加徵關稅時，投資者往往因擔憂關稅可能引發經濟衰退而拋售股票；而當他下調、延遲或取消關稅時，投資者則預期貿易戰將降溫而買進股票。