中國房市斷頭　地產商現金頭寸蒸發四分之一

中國房地產市場正面臨數十年來最嚴重的泡沫破滅問題，隨著中國恆大、世茂集團接連倒債，有財經專家估計，中國房地產開發商今年7月的現金流，已經比去年同期銳減24%，是有紀錄以來未見的慘烈局面。

美國財經新聞頻道CNBC電視台報導，根據牛津經濟研究院（Oxford Economics）經濟學家胡東安（Tommy Wu）的分析，今年7月時，中國房地產開發商（房企）持有的現金以年化基礎計算為15.22兆人民幣（約67.27兆台幣），比起去年7月的20.11兆人民幣，銳減24.3%，將近四分之一。

其中，降低幅度最大的是民眾購屋的預付款。基於中國幾乎所有銷售的新屋都是透過預售屋的方式銷售，預付款長期是房地產開發商現金流的一項重要成分。根據胡東安的估計，中國房企的預付款收入在今年7月比起去年7月銳減34%，顯示出民眾對購屋缺乏動力與信心，以及因為「爛尾樓」層出不窮，不再敢大膽隨意在房子蓋好之前大額付款。

現金流降幅第二大的來源是信用貸款，減少約22%，而透過發行股票、債券的自籌資本現金流，則是減少了17%。牛津經濟研究院這項針對中國房地產開發商的現金流分析從2009年開始統計以來每年幾乎年年增加，只有今年才突然銳減。

分析指出，中國房地產市場現在陷入購屋者沒有信心也沒有能力、銀行不敢放貸、建商無力完成交屋，造成市場進一步恐慌、信心繼續下挫的惡性循環。中國政府雖然頻頻放話要穩住房地產市場，「保交屋」，但至今為止中央政府依舊沒有實際確切作為托住房地產市場，而此刻中國經濟還正面臨新冠疫情封城層出不窮、對外局勢持續惡化等多方挑戰的狀況。

目前北京當局依舊責成各地方政府去處理房地產問題，但是今年在一波波新冠封城衝擊下，就連上海、深圳等以往最富裕的地方政府今年上半年也入不敷出，下半年也難以期望。觀察家質疑北京中央政府不出手救援，地方政府能夠施出多大力氣挽救房地產市場。

中國知名的財金專家，今年5月在中國網路上被「封號」禁言後離職的前交銀國際市場策略師洪灝，17日在推特上發文點出，中國房地產市場對中國國內生產毛額（GDP）的增長貢獻已經「全面崩塌」，今年第二季是負13.56%，創1990年代以來未見之慘況。以中國房地產占中國GDP逾四分之一的狀況來看，中國經濟遭受房地產泡沫破滅的衝擊不可小覷。

北京當局帳面上依舊以5.5%的GDP年增長率為目標，但是在房地產市場衰頹、全球經濟走軟、新冠疫情中堅持「清零」導致的各種不定期封鎖阻礙下，北京官員已經示意5.5%增長目標僅是宣示性而非硬增長目標。高盛集團（Goldman Sachs）18日把中國今年GDP增長率預期從3.3%下調至3%，野村控股更把增長預期從3.3%下調至2.8%。