歷史資料顯示9月股市不太妙⋯鮑爾亮鷹爪讓投資人「挫咧等」

市場解讀，鮑爾的發言，意味著Fed將繼續採取鷹派立場、激進升息，導致26日美股4大指數重挫，其中費城半導體指數，跌幅更高達5.81%。本周一，美股跌勢雖不若上周五劇烈，但4大指數仍收黑，顯示投資人對於貨幣緊縮政策時間延長，可能造成的衝擊，充滿擔憂。

在此同時，另一個讓投資人焦慮的消息，是CNN報導引述《股票交易員年鑑》（Stock Trader's Almanac）歷史數據指出，自1950年以來，在18個適逢期中選舉的年度中，有11個年度，9月道瓊工業指數呈現下跌。

投資管理服務公司Wilshire投資長伊曼紐（Josh Emanuel）指出，「毫無疑問，許多對地緣政治、經濟數據的疑慮，恐導致市場波動，投資人必須有所準備。」但報導也強調，不能以過去表現，推估未來結果，投資人應聚焦基本面，「企業營收、經濟情勢和Fed利率政策，對股市的影響遠大於月份。」

美經濟連兩季負成長　Fed激進升息將加劇痛苦程度

投資人的緊張感，並非毫無根據。Fed利率決策會議，將於9月21日登場，升息幅度究竟會符合或超出市場預期？勢必成為各界關注焦點。

另一方面，商情資訊業者Vital Knowledge策略師克里薩夫利（Adam Crisafulli），在最新報告中寫道，即使是持多頭立場者，也會希望，待中國製造業採購經理人指數（PMI）、歐元區消費者物價指數（CPI），以及美國非農就業等重要經濟數據，於本周陸續公布後，再判斷市場趨勢。

摩根士丹利前亞洲區董事長、耶魯大學資深研究員羅奇（Stephen Roach），在接受CNBC採訪時稱，Fed實施貨幣緊縮政策，所造成的遞延效應，「肯定會使我們（美國經濟）陷入衰退」。

雖然美國商務部日前將第2季國內生產毛額（GDP）季增年率，從先前的衰退0.9%（初值），上調至衰退0.6%，但美國GDP已連續2季呈現負成長，符合所謂「技術性衰退」定義。

高通膨讓鮑爾別無選擇　只能走上伏克爾老路

羅奇認為，鮑爾別無選擇，只能走上Fed前主席伏克爾（Paul Volcker）的老路，以激進升息手段抑制通膨，「但，這樣一來，勢必會加劇美國經濟的痛苦程度。」

在升息步調加快的預期下，羅奇估計，GDP將下修，失業率恐攀升1到2個百分點，「失業率可能會超過5%，希望別比這數字高出太多，但或許會觸及6%。」

此外，居高不下的通膨率，將使消費者支出，成為經濟的另一個「引爆點」（tipping point）。羅奇研判，一旦物價高到一個程度，讓消費者舉白旗投降，家庭支出將隨之下滑、衝擊經濟，讓勞動市場面臨更多負面影響。

即便鮑爾在全球央行年會上強調，他不認為經濟衰退是無可避免的結局；但，羅奇直言，基於上述原因，「美國可能得出現『奇蹟』，才能免於經濟衰退。」

文章出處：今周刊

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