聯博：企業獲利明年雙位數增 美國有看頭、股票基金將與貨幣基金交叉

在AI科技題材鼓舞、成長股帶動，美國股債市場展現韌性，但市場基金其實流往貨幣型基金，展望第四季美股市場，聯博投信股票投資策略師李長風表示，企業基本面與資金面的優勢，帶來美股值得投資的時機。S&P明年獲利成長有望達12%，在企業獲利雙位數成長下，股票基金與貨幣資產基金呈現交叉。

在企業基本面方面，李長風觀察，隨著景氣嚴重衰退風險降低，企業盈餘展望出現落底回升趨勢，可望帶動股市續揚。「美國自第二季財報公布以來落底翻揚，且趨勢優於其他市場。」他進一步分析，美股盈餘落底回升的主因來自AI。一方面在度過景氣放緩階段後，受惠於AI帶來的盈餘成長效可望開始發酵，另一方面則是許多AI長線潛在受惠題材股價仍有補漲空間。

就資金面而言，今年即便股市表現強勁，資金流仍相對青睞貨幣市場基金。比較近一年半股票型基金與貨幣型基金的累積資金流量可發現，兩者在去年12月出現交叉，貨幣市場累積資金一路走揚，至今仍大幅高於股票型基金。

李長風指出，目前S&P 500自由現金流量收益率為4.0%，接下來兩年可望逐步墊高，達到4.7%與5.3%。在聯準會升息進入尾聲之際，預期投資人可能將逐漸關注其他風險性資產，而美股可望受惠。

如何選擇投資標的？李長風表示，今年上半年S&P 500指數漲勢主要來自於大型龍頭科技股，但剔除前七大股票後的預估本益比則降為14.9倍，仍低於長期平均。美股評價面已來到相對較高水位，因此更需要透過選股發掘評價相對合理的標的。

李長風認為，從上半年財報公布狀況來看，科技股有人工智慧、雲端儲存等長期投資題材，相較具有長期續航動能。另一方面，李長風認為醫療保健類股盈餘可能遭到低估。目前美國人口老化、醫療支出提高等長期趨勢不變，剛性需求可望讓醫療產業保有防禦特性；加上疫情過後，選擇性手術回溫，而AI技術可望帶動醫療診斷、精準手術的創新發展，為原本防禦色彩濃厚的醫療產業添增成長潛力，值得投資人逢低布局。

展望第四季，李長風提醒選股宜在評價與成長性之間取得平衡，切勿追捧評價面大幅擴張的個股，找到盈餘可望延續成長態勢、或盈餘預估可望上修的個別機會。部分未受市場青睞的防禦型題材如醫療、核心消費等目前評價更具吸引力。