美國企業Q2財報揭曉　下半年美股投資聚焦3關鍵

第二季美國企業財報季甫落幕，整體S&P500指數第二季企業獲利年增長率僅下降-4%作收，優於先前市場預期的-9%，各類股評價表現與基本面略有分歧，截止至8月11日，S&P500指數反而由科技類股一枝獨秀，通訊服務類股漲幅超過40%、資訊科技類股漲幅38%，其他類股也多半繳交正報酬表現，僅有公用事業類股以-7%的表現敬陪末座。

聯博投信股票資深投資策略師蘇智蘋表示，過去一年有諸多因素左右企業獲利與股價，包含疫情後的低基期效應、利率與通膨的夾擊、AI議題熱潮等，造成基本面與股價表現不完全吻合。

市場預期第三季企業獲利可望從谷底反彈並於第四季轉正，加上股市評價經歷上半年的快速且集中擴張後，已難再複製相同的走勢，屆時股市投資仍會回歸基本面。「選股」會成為下半年股市投資的勝出關鍵，投資人可從第二季企業財報中抽絲剝繭找出投資方向。

首先，企業對於美國經濟展望轉趨樂觀，選股以品質為王。以羅素3000企業為例，第二季企業財報提及景氣衰退的比重已經從2022年高點27%下降至11%。目前美國經濟可望朝向軟著陸或是不著陸的方向前進，但經濟趨緩的環境下，選擇財務槓桿比較低、現金流量比較高的高品質公司面對市場波動較有應變彈性。觀察1990年迄今，當美國經濟趨緩時，MSCI美國高品質指數表現大多優於MSCI美國指數，面對市況挑戰，高品質公司可望更具韌性。

第二，AI領域成為科技產業的聚焦重點。美國S&P500企業的第二季財報發表會與法說會中，有三成企業曾提及AI相關議題，而S&P500各類股中，科技產業曾提及AI相關議題的公司更高達8成，顯示AI議題的討論熱度仍高。資人更需要從產業鏈中找出可以長期受惠於AI趨勢的投資機會。

第三，物價上漲後，企業獲利動能回歸需求面，醫療保健展露頭角。過去2年，不少公司提高產品定價，反映通膨壓力與水漲船高的營運成本。但隨著美國通膨逐漸受控，企業獲利不再能單憑漲價支撐，此時具有「硬需求」的產業就有機會重拾投資人目光。

蘇智蘋說明， 即便上半年美國股市表現亮眼、且企業獲利可望落底反彈，但對經濟走勢的不安情緒仍讓不少投資人卻步。根據美林美銀的統計，今年以來截至8月16日，美國股市資金撤離約132億美元，市場信心仍顯不足。

蘇智蘋認為，先前投資人可能過度放大景氣趨緩對於美國企業獲利的影響，在第二季的財報結果中已經看到美國企業有實力展現韌性。因此建議股市布局從選股出發，找出評價與成長潛力的平衡點，仍有機會在市況波動下掌握企業獲利落底回升的投資機會。