綠色轉型和逆全球化雙題材　主權基金長線加碼實質資產比重增

有別於去年股債雙殺，今年股債上半年上演反彈，但宏觀景氣風險仍存下，長線投資布局如何配置，各國主權基金和七大退休基金加碼部位或透露端倪，投信法人表示，受惠產業綠色轉型與逆全球化趨勢雙重帶動，實質資產不失為挺過景氣放緩階段的投資好選項。透過穩定的現金流，有望穿越景氣迷霧。

凱基投信新事業發展處副總穆正雍表示，過去20年，各國主權基金、全球七大退休金國家資產配置占比中，實質資產（REITs）比重已從5%提升至20%，是增加幅度最大的資產類別，基礎建設與不動產等實質資產的直接投資門檻高，透過布局涵蓋相關股權標的，可建構長期投資與趨勢反轉機會的投資藍圖。

凱基實質收息多重資產基金預定經理人葉菀婷表示，基礎建設與不動產(含REITs)，擁有綠色轉型和逆全球化兩大趨勢撐腰。在綠色轉型趨勢驅動基礎建設升級方面，各國政府為實現淨零碳排目標，爭相投入龐大資金升級相關基建設施。

以美國為例，預估投入再生能源的投資金額，將從2030年的8,100億美元躍增至2050年的3.4兆美元；升級電網傳輸的投資金額，將從2030年的5,300億美元增加至2050年的2.5兆美元；布建電動車公用充電樁的投資金額，則會從2030年的750億美元增加至2050年的2,700億美元。

而逆全球化趨勢也使內需導向的基礎建設與不動產等實質資產受惠。葉菀婷說明，以在地營運範疇為主的基礎建設及REITs，營運狀況受海外因素影響程度較低，舉基礎建設龍頭企業為例，美國貨運鐵路巨擘的營收百分之百來自國內；美國電力大廠營收也是百分百出自美國境內。觀察REITs龍頭企業，美國物流倉儲與自助倉儲大廠營收也是超過八成由美國當地貢獻。

面對高通膨環境，葉菀婷分析，無論接下來通膨趨勢往上或往下，實質資產在通膨環境下相對更能展現其韌性。以3個月滾動報酬率平均來看，當高通膨上升，基礎建設有1%報酬，REITs有0.2%，美股-1.9%；當高通膨開始走降，基礎建設報酬仍有1%，REITs有0.4%，美股同為0.4%。景氣衰退疑慮未除，受惠產業與投資趨勢雙重帶動、實質資產不失為挺過景氣放緩階段的投資好選項。