美國關稅新創百年高點 　經濟衰退＋通膨雙壓 黃金避險需求仍極大

美國總統川普於近日宣布新一波關稅政策，提出對所有進口至美國的商品課徵10%基準關稅，並針對與美國存在大幅貿易逆差的國家，額外加徵更高稅率。 PIMCO 美國公共政策主管 Libby Cantrill 指出，若後續再對藥品、半導體等產業祭出額外稅率，整體實質關稅水準可能達到25% ，將創下近百年來的高點。

PIMCO 首席經濟學家衛艾婷指出，若這些關稅政策持續推行，美國短期內實質 GDP 恐陷入停滯甚至負成長，通膨率則可能升至 4.5% 或更高，進一步拉高經濟衰退風險，也可能促使聯準會在今年更積極降息。

PIMCO 美國公共政策主管 Libby Cantrill指出，儘管川普對市場下行風險的容忍度仍不明朗，當前經濟已面臨成長與通膨雙重風險，預期美國政府可能透過稅改等財政政策來緩解衝擊；若關稅政策延續數個季度，預期將導致實質性經濟壓力，並促使執政者啟動更積極的貨幣與財政對策，包括降息與規模高於預期的稅收刺激方案。

關稅衝擊也讓避險需求增溫，施羅德環球黃金產品經理林良軍說明，美股上周連續2天的崩盤，黃金上星期單週小跌5.4%，有券商更新報告指出，黃金股價的下跌，與美股其他部位被斷頭追繳融資的保證金或槓桿餘額有關，類似的情形亦同樣出現在能源價格上，顯示並非黃金基本面不好，而是整體風險性資產賣壓湧現，黃金受到短線多殺多與被迫減碼的連帶效應。

黃金優勢能否持續？ 今年以來，林良軍指出，即便美股下跌，黃金股價依然持續上漲，是直到上週激烈的崩跌才出現一個周線收黑，與此同時，國際態勢依然支撐金價的漲勢潛力： 1. 美元貶值 2. 美股下跌的對沖資產 3. 貿易戰與關稅的不確定因素引起避險需求 4. 全球央行等需求，包含中國央行持續加碼黃金，而印度則調降黃金進口稅。此外，僅1月份美國金進口額就達到了308億美元，加上紐約商品交易所的黃金庫存創下歷史新高，顯示出市場對黃金資產的極大需求。