美經濟展望不硬也不軟　　投行拋「不著陸」、股市走勢將震盪

美國大選和經濟後市牽動全球金融市場，美國經濟「軟著陸」還是「硬著陸」的爭論持續。但最新公佈銀行業績報告釋出另一種看法：美國經濟可能「不著陸」。在風險資本方面，股票一方面受益於強勁的經濟表現，另一方面也會受到無風險利率上升的壓抑，因此預期將呈現震盪走勢。

所謂經濟不著陸，是指經濟在高成長後沒有經歷預期的放緩或衰退，而是繼續保持強勁的成長動能，但通膨也未能得到有效控制，聯準會沒有降息空間的情況。

摩根大通和富國銀行近期的報告指出，信用卡消費成長放緩，信用卡逾期付款增加。以摩根大通信用卡為例，服務銷售額（不包括商業信用卡）年增近7%，低於第二季度近8%的增幅，且第一季度增幅超過9%。

數據表現市似乎是經濟放緩，但投行業者認為，主要是疫情後消費模式正常化的結果，而非經濟衰退的預兆。旅遊和娛樂支出回落的同時，零售消費依然穩健，沒有看到零售消費疲軟跡象，顯示消費者信心並未動搖，也與當前經濟「不著陸」情景的中心預測一致。

富國銀行和摩根大通仍看好信用卡業務的成長動能，儘管較低的利率可能會減緩 2025 年的核心淨利息收入，但到明年年中，但銀行預期循環利息餘額的增長可能會開始幫助其再次增長。

聯準會主席鮑威爾日前曾表示，美國經濟依舊強勁。鉅亨買基金認為，聯準會對通膨控制的進展表示滿意，陷入經濟衰退機率較低。進一步觀察美國第二季私人國內消費年增率與非居民固定投資年增率分別為2.9%與4.6%，美國消費與投資都很健康。