高殖利率瑞昱Q1 EPS 6.1元創5季新高　 動用資本公積每股擬配15.5元

網通晶片廠瑞昱（2379）今年首季獲利季增43.5%，每股獲利6.10元，優於市場預期，且受惠存貨回沖利益挹注，毛利率回升至5 成，展望後市，瑞昱副總黃依瑋表示，通路庫存已回正常水位，未來幾季仍有存貨考量全球地緣和宏觀經濟風險，第二季審慎看待。今年下半年WiFi7 放量，加上AI PC和高端路由器搭載，滲透率有望上看10%。

瑞昱過往80%以上的盈餘都用來分配給股東，今年採盈餘配發15元外，也將用資本公積配發0.5元，合計配發15.5元現金股利。股利配發率達86%，以今天收盤價來看，殖利率2.8%。

車用和PC動能強勁，加上網通和消費電子帶動，瑞昱今年首季營收256.23億元，季增13.5%，年增30.6%，稅後淨利31.3億元，季增43.5%，年增74.5%，每股獲利6.10元，毛利率睽違7季後重回5字頭。

瑞昱也預告，瑞昱過往80%以上的盈餘都用來分配給股東，股利政策維持高配息策略。

市場關注各項產品動能，車用乙太網動能穩健有望持續到2025年交換器受惠電信基礎建設推升，但因價格競爭，建置會有影響。TV單晶片和動能2024年與2023年相近，包括Mini LED電視題材，加上有奧運和世界盃帶動。PC產品方面，PC需求雖然放緩，但這次已經沒有庫存影響，2024年PC品牌廠仍然保守，預估量年成長3%，不過，AI 在影音應用在PC和非PC影音的運用，將對瑞昱核心動能為長線動能。

至於指標性產品WiFi 7部分，WiFi 7產品下半年放量，瑞昱鎖定高端PC和路由器，雖然今年PC WiFi7 滲透率可能低於5%，但預期 WIFI 7 滲透率有望上看10% ，且平均單價相相較WiFi 6翻倍下，看好後市動能。

矽智財（IP）大廠安謀（Arm）日前宣布9家業者新加入Arm全面設計（Arm Total Design）生態系，包括台灣IC設計廠聯詠（3034）與瑞昱。瑞昱認為，加入Arm 聯盟 有望為切入AI 伺服器帶來機會，預期未來3到5年營收貢獻就會浮現。